中信集团一元转让国安36%的股权?天底下还有此等好事?

作者：橘猫看球

来源：懂球帝，公众号ID：appdongqiudi

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什么？中信集团一元转让国安36%的股权？天底下还有此等好事？1月29日，北京产权交易所的一则公告如是披露。

这意味着什么？

第一，中信集团信守承诺，为保住“国安”的名字动了真格，由于足协新政规定球队名称不得包含投资者名称或相关名称的字眼，中信集团不得不出让其持有的北京中赫国安足球俱乐部股权。

第二，这次交易的底价只有1块钱。当然，这只是底价，如遇到多方竞价，最终成交价格将不止1元，但这同样意味着，如无人竞价，1元钱真的可以拿下这家中超豪门的少数股权。

国安的死忠球迷们，心动了吗？先别着急，本次交易的保证金为1552万元，意向受让方须在挂牌截止日前把这笔钱打入指定账号才能参与竞价。看来球队老板梦还真不是那么容易圆的。

该公告还列示了国安2019年审计报告以及2020年1-11月的财务报表关键数据，两个财务期间俱乐部净亏损均超过10亿元。而截至2020年11月30日，俱乐部总资产6.5亿，负债却高达17.6亿，因此净资产为-11.2亿元，也就是俗称的“资不抵债”。

这也许解释了为何本次交易的底价只有1元。从财务角度看，这是一家几乎没有价值的公司，接手后不仅不会带来收益，还要与中赫集团共同承担巨额负债，包括中信集团5.2亿的股东借款，以及未来无底洞般的后续资本投入。

其实这样的窘境在中国足坛并不稀奇，广州恒大，哦不，广州队退出新三板前最后一份年报显示，2019年俱乐部净亏损19.4亿元，净资产为-41.5亿。两家中超顶级俱乐部的财务状况都如此惨淡，可见一斑。

此时再回想2016年，中赫集团以55亿元的整体估值收购国安，同年广州恒大200亿元的整体估值完成少数股权交易，那是多么玄幻的岁月。仅仅四年过去，一切都成了零。

潮水过后，原来每个人都在裸泳。当一个公司无法产生现金流、无法盈利，且看不到营业收入大幅增长的可能性，它的内在价值在哪里？相信每个有基础金融知识的人都明白。如媒体披露，的确应当被评估为“不良资产”。

根据2020德勤足球财务年度审阅报告，疫情前的欧洲五大联赛中，除意甲和法甲外，英超、西甲和德甲俱乐部均能实现正营业利润。很显然，我们还有很长一段距离要走。

笔者曾在去年夏天有幸参与过几家国内俱乐部的收购尽调及初步谈判，作为无多金产业背景的普通投资者，面对这些欠薪已久、严重资不抵债的职业俱乐部，本人实在无法做出“值得投资”的评价。

仍记得当时有家俱乐部老板的期望对价是一亿，面对本方老板强烈的投资意愿，我们专业团队的回复是“最多零对价收购并承担负债”，可以为原老板保留少数股权，留个未来升值的念想。

我们见到过很多在巨亏但仍有很大投资价值的产业，但很遗憾，目前国内职业足坛的运营模式里，我们还看不到未来增长的可能性，也没有看到有足够多的俱乐部为转变商业模式而做出努力。也许这就是为什么，如今转一大圈后，我们还是需要由当地政府来承担维系俱乐部生存的重任。

平心而论，国安的球迷运营如果在国内称第二，恐怕没有其他人敢称第一。根据南方都市报报道，2019年国安在市场上自主招揽的赞助商品牌多达26个，赛季总收入约2亿元，已经算是中超俱乐部的“天花板”了。

开源、节流，我们要做的太多了。而对于国安来说，当下最重要的是先把名字保住。根据竞价规则，若期限内无第三方参与竞价，将由中赫集团行使优先购买权。若交易顺利完成，“国安”将理所应当地得以保留。

祝中赫、中信和国安一切顺利。

注：本文配图除特殊注明外，均来源于网络